2月28日，美国与以色列对伊朗发动大规模联合军事打击。受冲突影响，霍尔木兹海峡航运陷入停滞，全球多家石油公司暂停船只通过该海域。霍尔木兹海峡是全球能源贸易的咽喉要道。流经霍尔木兹海峡的石油和其他液体燃料的贸易量大约20.3百万桶/天，占全球消费量约20%，占全球海运贸易量约27%。中东局势暗流涌动，市场持续计价地缘风险溢价，推动国际油价走高。
3月2日是全球资本市场自美以袭击伊朗后的首个交易日，国际原油期货价格开盘飙升13%，随后涨幅收窄。纽约商品交易所4月交货的WTI原油跃升至75.33美元/桶，洲际交易所5月交货的伦敦布伦特原油站上82美元/桶高位。两油大幅高开后涨幅有所收窄，截至发稿WTI和布伦特分别报72.78美元/桶和79.67美元/桶，涨幅为8.59%、9.33%。
受此影响，3月2日A股油气股全线爆发，截至收盘近20股涨停。其中，科力股份30cm封板，通源石油、潜能恒信、德石股份、首华燃气20cm涨停，石化油服、中海油服、准油股份、山东墨龙、中曼石油、洲际油气等十余股亦封板。
罕见的是，A股史上首次，“三桶油”全部以涨停收盘。3月2日，中国石油股价创2015年4月以来新高，据统计，这也是中国石油自2007年11月5日上市以来，第9次出现涨停；中国石化尾盘集合竞价触及涨停，股价创2024年10月以来新高；中国海油盘中涨停并封死至收盘，股价创2022年上市以来新高。港股方面，中国石油股份收涨4.09%、中国石油化工股份上涨2.57%、中国海洋石油上涨5.61%、山东墨龙暴涨115.94%、百勤油服上涨105.63%、中石化油服上涨34%。 综合
展开剩余71%油气主题基金集体涨停
黄金ETF同步飙升
下一步怎么走？
地缘局势引爆油气、黄金行情。
周一上午，油气主题交易型开放式指数基金（ETF）及上市开放式基金（LOF）集体走强。截至午间收盘，华安石油基金LOF（160416）、原油LOF易方达（161129）、南方原油LOF（501018）封于涨停板，嘉实原油LOF（160723）收涨9.85%。
与此同时，全市场10只油气主题ETF占据涨幅榜前列。其中，富国国证石油天然气ETF半日上涨9.60%，领涨同类产品；银华油气ETF、嘉实标普油气ETF、汇添富油气ETF、博时油气ETF涨幅均超过8%。
此外，多只能源类ETF同样表现活跃。黄金相关ETF亦集体上行，嘉实上海金ETF、前海开源黄金ETF、工银黄金ETF、中银上海金ETF、华夏黄金ETF、国泰黄金ETF等半日涨幅均超过3%。
油气需求具备刚性底部
针对石油ETF的强势表现，国泰基金分析称，最直接的导火索，是中东地缘局势的骤然恶化，美以联合军事行动升级，伊朗方面表态强硬，全球石油运输咽喉霍尔木兹海峡通航风险急剧上升，这条承担全球近三分之一海运石油贸易的通道一旦受阻，将直接引发千万桶级别的供应缺口，市场迅速为这一极端情景定价，避险买盘疯狂涌入，推动国际油价大幅冲高。
从根本原因来看，国泰基金指出，全球原油市场长期处于紧平衡状态，OPEC+坚持执行自愿减产计划，多年来全球油气行业上游资本开支不足，新增产能投放缓慢，形成了难以快速弥补的“产能悬崖”，供给弹性被大幅压缩，即便需求温和复苏，市场也极易因外部冲击出现价格跳涨。
站在当前时点，国泰基金认为，油气板块的短期波段机会与中长期配置价值都十分突出，为投资者带来了清晰的布局方向。短期来看，地缘冲突的不确定性仍在，油价易涨难跌，油气企业业绩与油价高度绑定，板块具备极强的进攻弹性，适合把握波段行情；中期维度，即便地缘风险缓和，OPEC+减产与产能不足的格局仍将支撑油价中枢上移，国内油气龙头企业盈利稳定、现金流充沛，业绩确定性极强；长期来看，能源转型是渐进过程，传统能源仍是全球能源体系的核心支柱，油气需求具备刚性底部，叠加国内能源安全战略持续推进，油气勘探开发力度加大，龙头企业长期价值凸显。
“原油定价机制重大变化对油价的影响可能在2026年开始显现。”万家基金基金经理叶勇认为，全球原油资本开支周期下行周期已到关键节点，全球原油需求曲线和供给曲线重新交叉在即，新一轮中长期供需错配时点趋近，结合中国国内宏观触底回升、全球地缘政治冲突的不断加剧、页岩油结构性衰退和供给弹性大幅下降，全球原油市场已经缺乏足够的供给弹性来应对各种上行冲击（战争、宏观需求回暖、战略储备需求等），2026年极大概率将会是原油价格的中长期大拐点之年。
金价或维持偏强震荡
随着上周末地缘局势快速升温，避险情绪有所抬升，黄金等贵金属资产亦持续走强。短期来看，中银基金表示，地缘冲突对金价或形成脉冲效应。历史经验表明，战争冲突对资产价格的影响呈现“涨在预期，卖在现实”的特征。若冲突爆发突然且市场预期不充分，开战初期金价往往可能大幅脉冲。当前美伊对抗正处于关键窗口期，若伊朗持续封锁霍尔木兹海峡这一全球能源运输咽喉，或将直接冲击全球风险偏好，形成“金油同涨、风险资产承压”的避险格局。
中期而言，中银基金指出，金价或维持偏强震荡。地缘因素对金价的影响以短期为主，但当前多重逻辑或会支撑贵金属价格：一是美国1月通胀再抬头，美联储会议纪要显示部分官员支持“双向”利率指引，降息预期受打压；二是美最高法院裁定特朗普政府大规模加征关税违法，叠加2027财年军费预算上调，市场对美国财政可持续性担忧边际上升。
“关键因素在于战争持续时长。”中银基金认为，若冲突快速结束，金价脉冲后可能回落；若演变为持久战股票杠杆配资，资产价格或将再起波澜。未来一周将是观察战事演变的关键窗口，投资者需密切关注局势发展，把握避险情绪驱动的交易机会。
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